近期港股商场捏续调遣态势。华泰证券发布不雅点称，12月国外中资股的盈利预期依旧处于下行通谈。关联词，该券商也指出九游会体育，当下战略的脉冲效应已初步清醒，同期商场关于来岁财政赤字率在3.8%-4%傍边的安排也已变成一定共鸣。

　　该券商指出，在此配景下，投资者现在不详正处于不雅察阶段，密切保重地产数据的走势以及经济基本面是否能够竣事捏续改善，以此来判断商场的后续走向与投资契机。

　　盈利预期仍处于下修通谈互联网与医药是主要遭殃项

　　12月国外中资股的盈利预期连接下跌。尽管近期战略脉冲着力有所体现、且现在一致预期3.8%-4%傍边的来岁财政赤字安排，投资者或仍在不雅察地产数据和经济基本面的捏续改善情况。

　　结构来看，互联网和医药或是主要遭殃项。近期部分耗尽数据如圣诞时分电影票房数据走弱，或影响投资者对告白投放、电商耗尽等互联网业务的盈利预期；而医药行业盈利预期变化近期与国外流动性节拍相关性较高。

　　科技硬件板块则出现彰着上修，主因或为AI产业结构性发展、催化相关权重方向盈利预期上修，而非电子库存周期启动的景气契机。此外，红利板块盈利预期仍具韧性。

　　主动外资流出幅度彰着敛迹空头往还活跃度处于相对低位

　　尽管12月国外中资股的盈利预期下调，然而华泰证券指出，上周主动外资流出国外中资股的速率依然彰着减缓，接近转正。

　　他们还指出，谈判到自国庆以来主动外资捏续流出、类似圣诞节日期效应影响，现在主动外资筹码结构或相对干净。该环境或利好具有基本面相沿的港股大票相对发达，外资流出压力对其负面影响或趋缓。空头方面，圣诞前后往还活跃度相对不高，上周恒指沽空往还周平均占比略低于11%，处于历史较低水平。

　　国外降息预期或已调遣到位可保重国外流动性“钟摆讲究”战术契机

　　近期好意思国经济不测指数旯旮走弱，上周续请闲散金东谈主数达到191万，创近三年新高，标明好意思国经济和劳能源商场可能有旯旮放缓的风险。尽管如斯，10年期好意思债利率近期仍然强势，且自11月中旬以来，利率和经济动能出现了背离。

　　频年来，好意思债利率有彰着的“钟摆”景况，而面前4.6%的水平可能依然响应了好意思联储货币战略的滚动和好意思国经济及通胀的韧性；自2023年下半年以来，好意思债利率和经济动能的两次背离齐发生在利率短期高点阶段；好意思国政府行将迎来债务上限，短期内好意思债供给冲击或不会大幅度扰动商场。因此华泰证券觉得可保重潜在“钟摆讲究”带来的港股战术往还契机。

　　港股或仍呈现颠簸样式漠视从红利与科技硬件中挖掘哑铃建树

　　华泰证券觉得港股或仍呈现颠簸样式九游会体育，原因如下：11月以来国外中资股2025E盈利预期捏续下修，近一个月约60%的个股有所下修、盈利预期较9月以来最高点下修约3%，其中互联网板块自最高点下修约5%；1月下旬特朗普上台或进一步扰动港股商场；现在空头往还仍不拥堵；不外国外流动性可能带来“钟摆讲究”，为港股提供战术性往还契机。